2 有多少高大上的企业成也资本败也资本

想说爱你不容易

你是那昨天的云

还是今天淋漓的雨

……

这是一首爱情歌曲，我觉得更像是企业对于资本的那种爱之深恨之切的感情。在我看来，寻找资本的企业像是屌丝，只不过这里的屌丝是具有上进心、有梦想的。资本是屌丝女神级别的白富美般的“梦中情人”，这个情人不但貌若天仙，而且其威力也无比，能帮屌丝实现人生中高不可及的所有梦想，包括名和利！

举个例子：

1999年，从美国留学回来的李彦宏和8个伙伴，在北大资源宾馆租了两间房合伙创建了百度公司。

李彦宏知道，公司要想发展，必须依靠资本。然而，此时互联网泡沫正盛，李彥宏深知，要想凭借自身团队的价值成为公司绝对控股的大股东，以为将来的阶段性融资奠定基础，所以，他和团队只制定了100万美元的融资计划，但是，当李彥宏来到美国融资时，因为投资方看上了百度在中国的市场，以及百度的技术和团队，所以，很快便有好几家VC愿意为他们投资。他们在几家VC中，选了一家叫Peninsula Capital的投资公司。

2000年2月，Integrity Partners和Peninsula Capital Fund两家VC联手向百度投资，他们以每股0.25美元各购买A系列可转换优先股240万股，总投资额为120万美元（双方各60万美元）投资第一笔风险投资金120万美金。

2000年9月，第一轮投资者Integrity Partners和Peninsula Capital方兴未艾，拉上美国三大风险投资商之一的DFJ以及IDG入伙，以每股1.04美元购入B系列可转换优先股960万股，融资额为1000万美元。其中，DFJ大手笔购入720万股，IDG购入144万股，Integrity Partners和Peninsula Capital分别追加60万股和36万股。

2001年，李彦宏在百度董事会上提出百度转型做独立搜索引擎网站，开展竞价排名计划。当时，百度的收入全部来自给门户网站提供搜索技术服务支持。百度如果做独立搜索引擎网站，这些与百度合作的门户网站会终止跟百度合作，那么百度的收入会受到损失。而竞价排名模式又一时赚不到钱，百度有可能面临绝境。所以，百度的股东坚决不同意。

李彦宏在向董事会提出这个转型方案前，是经过缜密的思考和分析的，他坚信做独立搜索引擎网站是百度未来发展的大方向，于是，他比董事会还要固执。最终，董事会被李彥宏坚决的态度所打动，同意李彦宏将百度转型为面向终端用户的搜索引擎公司。

现在的百度的成就有目共睹，充分证明李彥宏对百度推出的竞价排名并实施“闪电计划”的决策，非常之高明。百度自从实行第二次技术升级后，就开始实现鲤鱼跳龙门的梦想，一跃成为全球第二大独立搜索引擎，甚至在中文搜索引擎中名列第一。

百度的成功让资本们看到其巨大的、无限的利益。所以在2004年6月百度第三次融资时， Google及DFJ等八家风险投资机构共投资1500万美元买入C系列可转换优先股224.9万股，折合每股6.67美元，其中，Google和DFJ分别以500万美元买入75万股。

2005年8月，百度再次给资本们带来惊喜—在美国纳斯达克成功上市后，其成为全球资本市场最受关注的上市公司之一。

2014年10月，在2014中国富豪榜中，百度创始人李彦宏以147亿美元身家名列第二。

2015年8月5日，是百度上市十周年。在这十年中，百度创造的很多记录到目前为止，还没有企业或是公司超越，暂时做到了“前无古人，后来来者”：15倍的市值成长使百度成为全球资本市场有着巨大影响力的上市公司，并成为中国互联网最具代表性的公司之一。

图1-2是2017年4月12日百度股市收盘价排名：

在这十几年之间，时代变化迅速，特别是从事互联网的公司或是企业，都在资本的推动下，实现了“一夜暴富”的财富梦想。但是，百度为投资者带来的几十倍的投资回报，百度成功崛起的传奇，以及百度让“纳斯达克的中国名片”享誉四海等等创造的神奇故事，至今无人能敌。然而，我觉得更为重要的是，李彦宏和百度并没有在资本市场上随着资本的魔棒随波逐流，而是成为一个借用资本持续增值、让投资者的财富翻倍的公司。

由此来看，资本永远是赢家，特别是在自由的资本市场中，企业利用资本实现财富的马太效应是非常显著的。可以说，企业借助资本不但让企业实现财富梦想，还能助推企业快速发展。图1-2-2是2016年中国上市企业市值500强企业：

图1-2-2

图1-2-2中这些高大上的五百强企业，几乎都是借用了资本的力量才在短时间内腾飞的。所以，每次我在跟学员讲课时，总是向他们强调资本对企业的重要性。

有位学员问我：“老师，企业是不是只有在资本的帮助下，才能快速发展呢？”

我的回答是：“不一定。但是，一旦有资本介入，你们一定得把握住机会，让企业快速增长。”

为什么说企业发展不一定非得在资本的帮助下实现的。这是因为，新经济条件下的资本市场，具有很多不确定性。我这里说的新经济，是指随着科技进步的加快，市场机会瞬息万变。所以，企业必须迅速借助于外源资本，来实现企业资本的快速扩张，这样才能让企业把握住市场的先机。然而，在现实经济活动中，中小企业很难利用传统机制来满足融资需求。

我这里说的传统机制是指资本市场上的传统市场。一般来说，资本市场分为传统市场和新经济下的市场，如图1-2-3：

传统市场只对成熟的大型企业提供长期资本支持，而对新创企业或中小企业的融资存在“歧视”。这些“歧视”表现如图1-2-4：

正是传统资本市场的这些标准，对规模小、缺乏经营财务业绩、信用记录积累少、企业成立时间较短的风险企业是极难实现的。而在长期借贷市场中，由于商业银行系统的设计规则，在贷款对象的选择上存在着“天生的谨慎性”，成熟的具有良好资信的大企业在长期借贷市场上占有绝对的优势，而风险企业要获得贷款十分困难。在这种情况下，图2-2-4的风险资金作为的新经济条件下的资本市场，越来越受到中小企业的青睐。

俗话说，收益高风险也高，风险投资存在着高收益的同时，在技术、市场等许多方面也存在着失败的概率和很高的风险。表1-2-5是在风投资本中倒闭的明星公司：

从表2-2-4中我们可以看到，这些公司从注入资本到破产，最长的也不到三年，可谓是来也匆匆去也匆匆。其破产的原因表中给出了分析，无非就是仍然缺少资本。然而，逐利是资本的本性，追求“短平快”是资本的特点，一旦他们看到投去的钱没有回报时，就会立刻斧底抽薪。所以，资本市场的凶悍和残忍，会把公司或是企业送入“坟墓”。

我认为，即便那些明星公司能在后续融到资本，最后的结局仍然是破产。因为那些借助资本成功的企业，都有一个卓越的领袖和团队，并拥有独特的盈利模式。比如百度的掌门人李彥宏，阿里巴巴的创始人马云，腾讯的马华腾等。

任何一个公司或是企业，要想在资本市场上顽强地活下去，必须要眼睛看得准、市场要分析好、要跟着资本市场的脚步走，这样，你才不会“死掉”。

资本市场的残酷在于，它把一个能帮它赚钱的公司或是企业捧上天的同时，会把一个不帮它赚钱的公司或是企业打入地狱，而且坚决不给你“复仇”的机会！

既然资本如此的凶残，为什么依然有层出不穷的公司或是企业，削尖了脑袋往资本市场钻，绞尽脑汁地寻找资本呢？答案我将在下一节内容来揭晓。