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诺贝尔基金如何“滚雪球”

随着我国作家莫言问鼎诺贝尔文学奖，一阵“莫言热”瞬间刮遍大江南北，这不仅使其作品卖到脱销，甚至带动了国内的“文学热”。诺贝尔奖何以有如此大的影响力？一方面在于其榜单的公正性和权威性——大部分诺贝尔奖获得者的成就得到了世人的认可；另一方面，其丰厚的奖金同样引人注目——按照诺贝尔的遗愿，较为理想的诺贝尔奖金应能保证获奖者20年不拿薪水仍能继续工作。

有人好奇，诺贝尔奖每年都会颁发可观奖金，奖金不会被分光吗？事实上，成立于1896年的诺贝尔基金会的起始资金是诺贝尔捐献的980万美元，这在当时绝对是一笔巨款，至少相当于现在的数亿元美金。但是，如果没有良好的管理，再多的财富也经不起时间和通货膨胀的侵蚀。在长达逾100年的运作期中，诺贝尔基金会的一项重要任务就是让资金“滚雪球”，以保证奖金的丰厚度。

诺贝尔基金会的理财历程并非一帆风顺。成立初期，其章程中限制基金投资范围为“安全的证券”，当时人们理解其为“国债与存款”，股票市场则完全未被列入投资范围内。但事实却证明，所谓“安全的证券”并不能保证基金的安全，反而在一定程度上牺牲了报酬率。随着每年奖金发放、运作开销及税收等因素的消耗，50多年后，也就是1953年，该基金资产只剩下300多万美元。

眼见基金资产快要消耗殆尽，诺贝尔基金会的理事们在1953年做出了突破性的决定，将基金管理章程更改为以投资股票、房地产为主。这一改变一举扭转了基金的命运，到1993年，基金总资产已滚动至2亿多美元。诺贝尔基金会的董事会负责定期调整整个投资策略，其2011年年报显示的投资策略原则是：50%左右的股票（上下浮动10%）、20%左右的固定收益资产（上下浮动10%）和30%左右的另类资产（上下浮动10%），另类资产则包括不动产和对冲基金。

更积极的投资策略也确实使其承受了更多风险。从诺贝尔基金会公布的投资资本数据看，该基金自1975年至1999年基本呈现稳步上升趋势，但2000年以后则上下波动较大，在2008年的金融危机中，该基金会当年的投资总收益跌幅达到19%，在接下来的2009年和2010年，投资总收益分别上涨14.4%和5.5%，到了2011年，又产生了2.6%的亏损。投资波动也不幸波及诺贝尔奖金的金额，2012年诺贝尔基金会宣布，受经济危机影响，奖金将由以往的1 000万瑞典克朗缩水至800万瑞典克朗。（资料来源：李小天，甘雨．诺贝尔基金如何“滚雪球”[EB/OL]．凤凰网，2012.）

诺贝尔基金如何实现奖金能长期颁发下去？为什么每年的诺贝尔奖金不总是一样？这就是本章要回答的两个问题：货币时间价值和风险价值。