第三节 我国对外直接投资规模国内决定因素实证研究

一 模型设定和数据描述

本节将影响我国对外直接投资的国内因素分为经济发展、劳动力状况、技术水平以及国际贸易等四类因素，并且考虑对外直接投资自身的滞后性，本节建立如下的实证研究方程：

lnodi_it=α₀+α₁lnpgdp_it+α₂str_it+α₃lnw_it+α₄hum_it+α₅lngt_it+α₆lnzl_it+α₇lnex_it+α₈lnim_it+u_i+v_t+ε_it　　　　　　（R）

这里lnodi_it为i地区t年的对外直接投资流量（万美元）对数值。lnpgdp_it为i地区t年的人均GDP（元/人）对数值，用以衡量经济发展水平；str_it为i地区t年第三产业GDP占总GDP的比重，用以衡量该地区的产业结构状况，这两个变量构成了影响对外直接投资的经济发展变量。lnw_it为i地区t年的实际工资（元）对数值，反映该地区劳动成本状况；hum_it为i地区t年人力资本存量，用大专及以上学历就业人数占总就业的比重衡量，这两个变量构成了影响对外直接投资的国内劳动力状况变量。lngt_it为i地区t年政府财政科技支出（万元）对数值，代表政府对科学技术的支持；lnzl_it为i地区t年的专利申请数对数值，反映该地区的创新情况，这两个变量构成了影响对外直接投资的技术水平因素。lnex_it和lnim_it分别为i地区t年的出口贸易和进口贸易（万美元）对数值，两者构成了影响对外直接投资的国际贸易因素。u_i、v_t和ε_it分别代表地区变量、时间变量以及回归残差；下标i和t则分别代表地区和时间。

本节的样本为2003～2010年我国25个省份的面板数据，海南、重庆、贵州、西藏、青海和宁夏缺乏部分年度的对外直接投资数据，为了保持面板数据的平衡性，本节未将这些地区纳入回归样本中。在本节中，各地区对外直接投资数据由商务部发布的《2010年度中国对外直接投资统计公报》整理而得；劳动就业数据由历年《中国劳动统计年鉴》整理而得；其他数据则均由《中国统计年鉴》整理而得。表3-3-1列出了本节各变量数据的基本信息。

表3-3-1 变量数据基本信息

续表

二 全国样本回归结果

由于回归方程（R）中解释变量包含了被解释变量的滞后一期值，因此为避免出现谬误回归必须使用动态回归方法。表3-3-2列出了全国样本面板数据动态回归的结果。

表3-3-2 全国样本回归结果

续表

回归结果（1）-（4）仅考察各类国内因素对对外直接投资产生的影响，回归结果（5）则综合考虑了所有的影响因素。从方程结构检验的结果中可以发现，过度识别Sargan统计量均不显著，说明本节的动态回归方程不存在过度识别的问题；A-B（1）和A-B（2）统计量至少在二阶层面上不显著，说明原方程的扰动误差项不存在自相关性，这些结果反映出本节实证研究的动态方程设置是合理的。滞后一期的系数在各回归方程中均显著为负，说明对外直接投资具有平滑性，本期过多的投资将导致下一期投资减少。在回归结果（1）中，lnpgdp_it和str_it的系数均显著为正，说明高经济水平的地区更倾向于对外直接投资；产业结构偏向第三产业的也更倾向于对外直接投资，这和本章第二节指出的我国对外直接投资较多分布在服务行业相符合。在回归结果（2）lnw_it的系数显著为正，hum_it的系数显著为负，说明工资水平较高的地区有更多的对外直接投资，这反映出我国对外直接投资具有探寻低劳动成本的特征；同时说明在高人力资本的地区对外直接投资较少，这意味着我国对外直接投资倾向于寻求人力资本。在回归结果（3）中，lngt_it和lnzl_it的系数均显著为正，由于两者均反映技术水平状况，因此意味着技术水平高的地区有更多的对外直接投资，这是因为高技术企业有更多的实力进行对外直接投资。在回归结果（4）中，lnex_it的系数显著为负，lnim_it的系数显著为正，说明我国对外直接投资和出口贸易具有替代关系，和进口贸易则存在互补关系，企业在对外直接投资和出口贸易之间进行权衡替代选择，而进口贸易的发展则能通过贸易关系的完善促进对外直接投资。回归结果（5）包含了所有种类因素变量，从结果中发现与结果（1）-（4）相比，所有系数的符号没发生变化，lnpgdp_it和lnex_it的系数不再显著，说明经济发展水平和出口贸易对我国对外直接投资的影响并不深刻。

三 分区域样本回归结果

我国各地区经济发展不平衡程度较为明显，东部地区经济发展水平明显高于中西部地区，企业行为也存在较大差别，因此影响东部和中西部地区对外直接投资的国内因素可能也存在较大差别。为了对此进行研究，本节分别使用东部地区和中西部地区样本数据对方程（R）进行回归，得到表3-3-3和表3-3-4的结果。

表3-3-3 东部地区样本回归结果

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表3-3-4 中西部地区样本回归结果

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综合对比表3-3-2和表3-3-3、表3-3-4的结果，可以发现各类因素对东部地区和中西部地区对外直接投资的影响方式存在较大差别。在东部地区，对外直接投资表现出持续性，而中西部地区则表现出平滑性，这是因为东部地区发展较为迅速，已具备稳定增长的趋势。经济发展因素对东部地区和中西部地区的影响方式是一样的，均意味着高经济水平地区有较多的对外直接投资，第三产业发展较快的地区也有更多的对外直接投资。在劳动力因素中，人力资本对东部地区对外直接投资的影响不显著，这是因为东部地区各省份人力资本存量均已较高，并不受人力资本因素约束。在技术水平因素中，专利申请数对中西部地区对外直接投资的影响不显著，这是因为中西部地区技术水平较为落后，影响力还未显示出来。在国际贸易因素中，出口贸易对中西部地区对外直接投资的影响也不显著，这是因为中西部地区的出口贸易尚不发达，也未显示出其对该地区对外直接投资的影响效应。从表3-3-3和表3-3-4的回归结果（5）中可以发现，当包含了全部各类国内因素后，各类因素对东部和中西部地区对外直接投资的影响显著性出现较大的差别，反映出由于地区间经济发展水平的不平衡导致对外直接投资的国内影响方式也存在较大的差异。