磨练交易技巧

通常，新手交易员误以为交易只是去寻找一些新的交易策略，或者是对市场勇敢地做出预测。有时，我不得不提醒这些20多岁的年轻人，他们并不是市场天才。他们不是吉姆·罗杰斯、沃伦·巴菲特或者约翰·保尔森。也许某一天，他们也会像这些人一样成为耀眼的明星。如果这种事情真的发生了，我可以高兴地从他们手中分得数十亿美元。但是对于现阶段而言，他们应该打开思路考虑更现实的问题。

我认为这些新手交易员无法看清最重要事物的本质，最主要的原因来自于媒体的渲染。人们也通常爱把自己无法做出判断的责任都推到媒体身上。每天，“专家”都在CNBC或者彭博新闻上讲些大理论，或者告诉大家他们正持有哪些股票。他们当中有一些人的确有真材实料，也有一些人是作为机构代理人坐在那里。不要把他们在做的事情与日内交易员做的事情搞混，我们绝对不会对美国宏观经济做出大方向上的预测。我们没有几十亿美元的资金，一定要像对冲基金经理那样去投资，我们更不是长线投资者。

成功的交易公司首先强调交易技巧。简单地说，入行初期你并不需要研究出一套很棒的交易策略，我们会教给你几套现成又实用的。所以在你自称为“金融怪杰”之前，请先学会如何交易。当你拥有一定经验以后，那时的你也已经拥有了良好的习惯和成型的交易技巧，你自然就会自己创造一些新的交易策略，但这一切绝不会发生在交易生涯的初期。

我建议每一位新手交易员都应该找到一位指导员，让他来教给你一些可以适用于任何市场的交易技巧（详见第12章）。有些策略虽然如今很实用，可是却无法持久盈利。但是一旦拥有了成熟的交易技巧，你就可以视情况做出必要调整。我先来举几个例子。

金融危机？赚钱良机？

2008年秋天，对于那些每天都大出血的金融股来说，在股票的日内价格新低处卖空是个非常有效的战术（图4.1和图4.2）。具体讲就是跟着股票日内的下跌趋势做空，因为那段时期它们都一直在不断刷新日内新低。即使这种招数不会对所有银行股都有效，但是大部分金融股的走势都相差无几。每当市场上的一家投行倒下后，投资者就会焦急地询问下一家是谁。整个2008年秋天，有时我觉得自己做出过最差的交易就是平掉空头的头寸。当这个交易策略开始对高盛失效之前，我必须要先介绍一下当时的市场环境。

对于我们来说，那段日子是日内交易有史以来的最好光景。金融机构的走势与互联网泡沫年代的走势如出一辙，只不过方向相反。贝尔斯登是一家拥有80年历史的投行，自创建以来从未亏损的公司。2008年3月，它被摩根大通在美联储的支持下以巨大折扣价在它危难之时收购；6个月后，各类事件接踵而至。美国政府国有化了抵押贷款巨头房利美和房地美；一度不可一世的美林证券也被美国银行收购，这是他拥有上千名经纪人而不发展新客户的代价。当然，谁又会忘了雷曼兄弟呢？雷曼兄弟曾以招聘全世界最出色的金融人才而闻名，却又在缺乏政府支持的情况下把全球经济推向深渊。金融圈里那些神圣的名字一个又一个消失，目前看来也没有停止的势头。

不过等一下，在雷曼兄弟倒下的第二天，美联储向全球最大的保险公司美国国际集团伸出援手。为了不重蹈美林的覆辙，当年投行界两大巨头高盛和摩根士丹利也重新整顿了公司的商业结构。作为存款性金融机构，这些华尔街偶像如今需要遵从更严格的管制。近些年来实现了爆炸式增长的华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司所接管，成为世界上最大的银行倒闭案。匹兹堡国家公司银行迅速出手买下俄亥俄州国家城市银行，同时富国银行也接手了快速下沉中的美联银行。

当华尔街和缅因街一同轰然倒地时，SMB资本应该也要面临破产了吧？我们的交易员应该已经爆仓了吧？恰恰相反，这是自1999年以来最好的日内交易时期。尽管我可以从中获得巨额利润，但是我依然会说自己其实讨厌金融危机中的每一天。

交易员的工作是去寻找和利用高收益风险比的交易机会，但是金融危机并不是我原计划中用的赚钱良机。很多优秀人才当时丢掉了工作后，再也没能回到华尔街。曾拥有悠久历史的公司在眨眼间灰飞烟灭。我曾想过整个银行系统会不会就此瘫痪？我以前存在银行里的钱还安全吗？我是不是需要全部提现后把他们放在家中？我正在做的交易到头来会不会只是竹篮打水一场空？我并不认为以上这些事情会真的发生，但毕竟我的脑海中出现过这些想法。整个金融危机时期我一直感觉极不舒服。

我产生过一种奇怪的感觉：我坐在自己从无到有打造出的交易公司的席位上，眼看着交易员茁壮成长，却希望这一切马上停止。

接下来更多事情接踵而至。金融危机继续蔓延到欧洲，很显然他们使用的杠杆比美国还要大；美联储在下调1%的利率后，把目标利率锁定在了0～0.25%，但仍于事无补；各国央行都在调低利率；中国刚给出了一个振奋人心的大订单；美国政府为各家银行提供了7 000亿美元的紧急援助。是的，以上这些事情都在不到一年的时间内发生了，事实上，只不过几个月而已。而我现在准备讲一些与此有关的交易机会。

相比于摸索期，在你的成长阶段，你的交易表现会出现质的飞跃。你开始慢慢学习如何增加交易筹码。你可能在一些新交易方式上出错，但作为一名新人，你赚的钱应该都来自于基于概率的基础交易。就像高校橄榄球队前期训练一样，先夯实基础，再讨论更进一步的可能。在SMB资本，资深交易员在过去十多年间每天都用这些技巧来赚钱：阻力、支撑、突破、筑底、区间、趋势、持仓。我们首先要做的事情必须是掌握基础。

当交易员面对唾手可得的果实时，他们往往忽略了基础。我虽然对此颇有微词，但也不能阻止他们赚钱。有一次，我和史蒂夫因为几名核心交易员漏掉了MON（孟山都公司）的交易而找他们谈话。MON一度提供了3次非常容易盈利的机会，合伙人和交易经理都进场参与了这次交易，但是其他核心交易员却没有。这实在让人无法接受。

核心交易员很少出现漏掉重要交易的低级失误，但现在却出现了。交易确实不易，但我认为他们只是无法保持冷静，而不是技术上有缺陷。我、史蒂夫和“老G”用内部电话把他们召集起来。这些曾在职业生涯中赚取数百万美元的人此时忘记了自己的身份，他们正跟那些新人一样在交易大厅乱喊乱叫。这件事情让我很担忧，因此我不得不找他们谈谈，确切地说这是一次单方面的训话。

SMB资本有很多有天赋的人，但聪明却不努力又不听劝告的人很难得到市场的任何奖励。这些交易员并没有听从公司领导的建议去交易MON，反而都在BAC（美国银行）或MGM那种毫无技术含量的股票上做着笨拙的支撑价交易。他们做着让自己退步的事情，这与交易员的职业精神相违背。

经验弥补无知

我再讲一个例子。在SMB资本成立之初，公司招人的标准并不像如今这样严格，因为如果没有交易员干活，公司就无法存活。于是我们找来了一些自称职业交易员的家伙，然后在不了解背景的情况下对他们做出了利益分成的许诺。

有一位前期权交易员加入了SMB资本。由于他是《宋飞正传》的影迷，联想到其中一个故事情节，我叫他“脊骨”。“脊骨”在加入的第一天中就赚了1 500美元。太好了，利润到手！在收盘前，我翻阅了一下“脊骨”的交易明细，想看看他是如何盈利的。可是他的工作却着实让人大吃一惊。他在强势股身上做空竟然赚了一点钱，买了弱势股后运气不错也拿了利润离场；他不断均摊自己的仓位；他在一只成交量很少的股票上，既卖出过最高价，也卖出过最低价。他根本就是个定时炸弹，我有必要对他进行干预。

史蒂夫和我把“脊骨”叫到了会议室，并谨慎地给出了我们的分析。你猜他如何回答？“哥们，我第一天赚了1 500美元。很显然我知道自己在做什么，不过还是多谢你们的建议。”显然这些话不是我所希望听到的。但是他表现出来的肢体语言更糟糕，就像是说：“你们这些笨蛋到底在说什么？为什么试图干扰我？”这些话出自一位只有一天短线交易经验的人之口，不得不说他真是一个非常差劲的人。

即使不把这次事件考虑在内，“脊骨”也是一个很自负的人。不仅在这次谈话时这样，在面试的时候也是如此。我们招他进来是因为当时公司缺乏有经验的人手，又想不到更好的解决办法。我很难在身边再找到一位比“脊骨”更让人感到不舒服的人，真的很难。

在嗅到了灾难隐患之后，史蒂夫和我给“脊骨”设立了最大亏损额度。我们粗略估算了一下多久后他会爆仓。我们分别猜想了他能熬住的最短和最长时间，结果是史蒂夫在最短时间上比我的预测更接近，并赢得了那次赌注。

“脊骨”在经历过那次谈话后不久就被市场折磨得晕头转向，我们请他离开了公司。如果你从一开始就表现得无所不知，那么你很快就会被证明你其实什么都不知道。作为一名交易员，你需要花费大量时间积累经验，因为经验可以治愈你的无知。装作自己什么都懂的结果只有一个，而这种结果对于交易员自己和交易公司来说就意味着最终不欢而散。

让自己在前三年掌握好交易基础，保证每天都有进步。保存好自己发现的新策略，并在你懂得如何交易后应用他们。

让自己脚踏实地开始做起。