入场，必读纪律手册

交易员必须记住这条重要的箴言：“我是一名交易员，而不是投资人”。事实上，交易员应该在出道之初就把这句话贴在他们的电脑屏幕前。在理想的世界里，交易员可以抓住整个日内股价波动。他们有时可以拿到预期的3个点位波动的全部利润。偶然的情况下，他们可以在仅3个点位的波动中拿到4.5个点位的利润。是的，他们有时会过早清仓，但每次在事后的交易分析中却得出这些交易机会看起来完全相同的结论。那么你到底是不是在每一次交易中都做到了“伺机而发”呢？这才是唯一你应该去做的事情。

如果我判断一只股票该卖出时，我把它卖掉了，然后股价随即又上涨了10个点位，我绝对认为自己做出了一次“伺机而发”，同时我坚信卖出价位是正确的。我不管自己合理地卖掉后股价涨到哪里，新手也应该用这种方式来思考问题。

“贝拉，在一个支撑位面前，你会不会不敢买？因为股票看起来很可能继续下跌。”一名新手交易员在直播间这样问我。

我回答：“不会。”

如果在支撑位买入后股价下跌，我会认亏出场。如果你有一个很好的入场理由，然后按照计划交易，那么这就是一次“伺机而发”。用詹姆斯·卡维尔（James Carville）的话说，这叫“过程本应如此，笨呐”。

《说谎者的扑克牌》作者迈克尔·刘易斯曾在《纽约时报》称前NBA球星肖恩·巴蒂尔为“无技术统计的全明星级别球员”，并且以此为例说明过程的重要性。巴蒂尔曾自述他是这样防守科比的：“我的任务并不是阻止他得分，而是尽可能地降低他的进攻效率。”他在休斯敦火箭队打球时，曾让科比的投篮命中率大幅滑落至13.7%，从而让火箭队一度获得了两位数比分的领先。最终，科比通过不断命中三分球让湖人队取得了比赛的胜利。刘易斯的这段话应该被所有日内交易员铭记：“过程向着他（巴蒂尔）希望的方向进展，结果却是他永远无法控制的。”

过于看重一次亏损

让我们来讨论一下亏损的情况。“老G”有一次在交易惠普时，当时支撑位是35.38美元，惠普一直在这个价位以上成交。“老G”买入7 000股后，惠普很快掉到35.15美元，于是“老G”认亏离场。刚做了一笔亏损交易后，我听见他说“我他妈的搞砸了”。但我真正在乎的是，他到底有没有按照“伺机而发”的定义做出交易判断？交易员经常过于看重一次亏损。他们本来找到了一个很好的策略，却换来了亏损离场。当同样的机会再次出现时，他们就会犹豫，甚至不敢进场，最后发现股票暴涨了3个点位，追悔莫及。这种事情以前是否在你身上发生过？

如果交易行为受到了个人取向的影响，那么如何判断交易策略是否实用？虽然你亏损了，但必然存在着可能赚3个点位的机会，我们应该用这样的思维方式判断一个交易策略成功与否。过于看重上一次交易中的亏损，会导致你不敢抓住眼前的机会，这也是为什么我要求SMB资本的交易员不要在意交易结果的原因。再重申一遍“别想太多，过程本应如此”。

只是做多？

这是我最想讨论的话题。有人说：“我只做多，不做空。”如果此时你手下有一个证券投资信托基金，或者你正在帮沃伦·巴菲特管理伯克希尔·哈撒韦公司，你的这番话可能听起来不错。但记住，我们的工作是交易，投资的事就交给专业投资人来做。如果你只做多，那么你必须管理好自己的头寸。

“伺机而发”并不代表你可以自大地以为自己什么都懂。2008年发生的事情就给我们好好地上了一课：任何事情在任何时间都有可能发生。所以如果你有一个很好的头寸，并且正在盈利，你仍需好好管理你的仓位。你可以慢慢地减持自己的头寸，但如果你想加仓，必须找到合理的理由。

SMB资本的一名交易员曾在这件事上有过惊人的表现。他曾在100美元的价位上买入加拿大钾肥，并且这次交易成交时他正在家中。买入这只股票的决定是在CNBC上看过丹·菲茨杰拉德（Dan Fitzgerald）评论后经过讨论做出的。就像20世纪90年代笨拙的交易方式一样，他在办公室打电话给经纪人要求在低于当时成交价2个点位的价格处挂单。很显然，这名交易员从我办公室离开后不知道如何管理这笔交易。他在离开我的办公室前，被我训斥了一番：“你建立仓位后却没有一直盯着它，你到底想干什么？以后不要让我看见这种事情再发生。你要是想赌博，我听说金神大赌场这周末有特惠。”

我继续向他解释：一旦加拿大钾肥上涨3个点位，大卖家很可能立刻出现，因此加拿大钾肥也许重新回到100美元，当这一切发生时他却只能在电话旁边嘟嘟囔囔。他将会丧失锁定3个点利润的机会，对于公司和他个人来讲这都是损失。他很快就理解了我讲话的要点。

SMB资本每周在会议室举行两次集体会议，这时交易员会给我看他们遵循“伺机而发”操作的交易录像。与此同时，他们也会准备一份Word文件嵌入在录像中，便于解释每次交易是如何遵循七条交易纪律的。有时富有经验的交易员会认为与其他网站上的视频相比，自己已经无法从每日的录像复习中学到更多东西了。复习录像的过程对他们而言过于基础。这才是我要讲的重点：我们重视夯实基础。接下来，我将要介绍对于SMB资本来说非常重要的7项交易原则。欢迎你近距离观看交易公司基于哪些原则进行交易，以及我们如何通过这些原则评估一次交易。

在SMB资本，我让交易员在每次入场前，都检验该次交易是否遵循这七条纪律：

1．合理的准备；

2．努力做足前期功课；

3．耐心；

4．每次都做详细的交易计划；

5．纪律；

6．沟通；

7．复盘重要的交易。

如果交易员每次交易都从头到尾遵循了以上原则，那么他们就完成了一次“伺机而发”。这是我们正在做的事情，或者说是我们努力去做的事情，同时也是我们继续重复做的事情。我们要“伺机而发”，然后再“伺机而发”，接下来还要“伺机而发”。

你可能已经猜到了，我借鉴杜克大学“老K”教练创造了“伺机而发”这个词。当他的球队赢了30分时，他会在边线外喊：“下一球！”同样，如果他的球队落后15分（虽然不经常发生），他还是会在旁边喊：“下一球！”我没有执教过一支篮球队，也无法跟我的交易员喊：“下一球！”，但我会跟他们讲：“再一次‘伺机而发’！”

然而我们的“伺机而发”策略也曾遭受非议。2009年夏天，史蒂夫和我都在帮“小马哥”准备一期《快钱》节目，他将在此期节目中出镜。有约在先，节目组编辑在上镜前事先发给“小马哥”一些例行问题。其中，主播梅丽莎·李问他：“从现在开始到年底，你认为市场会上涨还是下跌？”

按照我们原有计划，“小马哥”应该回答：“我不清楚。”这也是我们需要提前准备答案的原因。史蒂夫在此基础上对答案做了拓展：“我不是占卜师，也不是经济学家。我们只有两个季度的数据，所以市场涨跌只能在两个季度后才能知道。就现在而言，我真的无法给出任何观点。”

最终“小马哥”用了很具有外交艺术的方式替我们做出了回答。我对此一点都不惊讶，这也是他能上电视的原因。虽然没有做出到年底之前的走势预测，他还是给出了短期内对SMB资本而言重要的阻力位和支撑位。他既没有正面回答梅丽莎的问题，同时又表达了对“伺机而发”的推崇。

“伺机而发”既不能让我们确定在接下来6个月中市场的走向，也不能确定市场明天在什么价格交易。专业短线交易者只知道自己懂的知识。我们不能像每当金融危机发生时，就跑出来跟财经记者开玩笑的熊市论经济学家一样：“每十年我就会正确一次。”如果CNBC真想知道市场在6个月内的走势，可以去问基金经理，他们有一半几率猜对。事实上，我倾向于相信自己的胜率更高一些！我们尽自己最大努力，通过每一次的“伺机而发”来确保成功。

2008年秋天，当一些银行的名字正从人们的记忆中被抹去时，你可以把高盛的股价做空10个点位，同时还能多赚额外3个点位的利润，我们的交易员会因此赚得盆满钵满。我清楚记得两个聪明的新人赚了20 000美元后，脸上浮现出来的笑容，他们互相告诫对方继续保持专注。

“加油，接着干吧！”“动能博士”这样鼓励“摇钱树”。一小时后轮到“摇钱树”跟“动能博士”讲：“保持住现有的交易状态，别自满。”

直到收盘铃声响起时，这一天终于结束。这些猎人在参加工作的第一年就获得了非常可观的收益，但他们也谨记了不自满的原则。十年前，一些独立的散户交易员通过买入新发行的科技股而日赚5位数，他们通常会在14:00去参加高尔夫球课程。当新股发行盛宴迅速结束以后，2008年金融危机又在相反的方向提供了同样的振幅。在这样的情况下，“动能博士”和“摇钱树”都紧紧地遵循着基本原则而不是陷入恐慌，就像僧侣一样，要活在当下同时心无杂念。这就是“伺机而发”的精髓。

我曾收到过许多在挣扎中谋求进步的交易员发来的电子邮件。这些人缺乏自信，讲述着自己的表现时语气十分无力。作为一名交易员，我们需要更专注于自己的弱点。我们需要一个能够评估自己的模板，而这份模板需要彻底体现出交易基本原则。这是我精选的股票吗？我应该在这里入场吗？这是我的心理作用吗？抱怨“我现在的交易状况很糟糕”不能解决任何问题。

让我来举个例子。下面这封邮件来自于一位有涵养的职业音乐家。如果我告诉你这位摇滚明星是哪一个乐队的成员，我敢保证你以前听过他的歌。后来我曾带着妹妹去这位摇滚明星的演唱会现场，她当时觉得我是世界上最酷的哥哥。在音乐领域，你可能永远无法取得比下面这封信的作者更高的成就。

交易员提问

我的交易成绩不理想，现在该怎么做？

嗨，迈克：

上个星期，我给你写过信，在几天连续盈利后我经历了一次大额亏损，事情就发生在DNDN（丹德里昂公司）股票暴跌那天。此前，我已经在连续4个交易日获得盈利，日均收益为300～500美元。那段时间我的自我感觉很不错。

4月中旬，我曾跟罗伊聊过，来到纽约看见了你的交易博客后，我的交易情况出现了明显好转。不仅创造了13天中可以有12天盈利的成绩，我还从经纪人那里得到返还佣金，因为我资金中的80%大大地增强了流动性。我把自己的交易记录做成曲线图，明显地看出，它们形成了稳健上升的曲线。我也从这份统计资料中寻找自己的缺点和不足。

然而，如今我却再度迷失，心魔重新掌控了我。那些坏毛病又回到了我的身上，我重仓持有亏损的头寸而不止损，这比我能够承受的仓位大许多倍。我曾只希望不要亏损离场就好，但现在的情况要差得多。如今，我已经无法像前两周一样进行交易了，这种感觉让我恶心，既浪费金钱和时间，又让我感到羞耻。

我当时认为自己看见了隧道尽头的光芒。自认为已经彻底消化了你的博客和网站中提到的所有方法，可以掌控任何情况。我曾认为自己完成了一个华丽转身，但实际上我甚至连门都还没入。

我有一个很不错的盈利模式：保持每天都有少量获利。我以此为基础进行操作。当我的资金经历过一段日子的增长后，却只用一天时间就全部还给了市场。账户余额已经无法支持我继续盈利。

我至今做过很多这样的错事，而更让我难受的是，让我产生亏损最多的股票是美高梅，在读过你的博客后我才意识到，我正是把钱输给了史蒂夫！

我想我需要在这里问你一些问题：你第一次在一个月中亏掉很多钱是什么时候？你最终如何扭转这个局面？你是否曾觉得自己无法做到？

我很希望能从你们那里学到些东西，我认为自己可以做得很好。但今天对我来说实在是个灾难，我的财务也因此深受打击。市场在过去的两周中许诺过让我盈利，而今却告诉我要尽快逃离。

谢谢。

在得到了他的允许后，我把给他的回复直接上传到了公司博客上。我可不想在他的乐队以后来纽约演奏时，把我直接拉入观众黑名单。我做出回复的同时，也给予读者足够的空间，让他们踊跃提出自己的看法。我们的在线社区十分活跃，这真是一次有趣的经历。

这封电子邮件是关于一个聪明人还没有学会如何评估自己交易的实例，这种事情时有发生。他过于关注自己的损失，认为这就足以证明自己交易情况很糟糕。再次声明，我们是自营交易员，专注于过程，而不是结果。这才是“伺机而发”的精华。

这位摇滚明星有一个大问题：他必须学会当股价走势与自己预期相反时，以市价离场。这也包含在我们的基本原则之中。交易者必须有严明的纪律，以市价卖出价格跌破止损价位的股票。参考“伺机而发”，他可以意识到自己的不足，同时想办法弥补。这样，这位摇滚明星就不会感到迷茫，也不会向在博客上认识的交易员（这次是我）发邮件咨询了。他将有能力做出判断。

然而，很多交易员并没有一套有效的基本原则作为交易基础。事实上，不但绝大部分人没有，他们甚至不知道应该有一套原则作为理论基础。于是，当我给这类询问者做出回复时（这位摇滚明星不是唯一一位），我给出的建议就是让自己每次交易都做到“伺机而发”。

当新手交易员刚进入SMB资本时，我要求他们评估自己的每次交易是否都遵循了7项原则。其实我们只是老员工评估他们的操作过程，而不是体现交易结果的损益表。如果你一直遵循“伺机而发”，我们允许你当天仍然以亏损告终。在以月为单位计算的周期内，我认为一直“伺机而发”的最终结果不会是亏损。