投资ETF的注意事项

首先，投资者需要了解自己的投资需求

一方面需要考虑自己的风险偏好，是稳健一些，还是激进一些？另一方面需要明确自己的投资目标，是进行资产配置呢，还是进行周期轮动，或是其他的目标？

确定好了，再选择适当的指数。指数的成长性、估值水平、风险程度，可以通过市盈率、市净率、分红率、标准差等基本面指标来考察。

其次，要关注ETF的流动性和跟踪效果

对于基本面类似的ETF，比方说面对多只沪深300ETF进行选择时，不妨先比较流动性。ETF是基金，需要面对投资者的赎回需求，因此投资者需要考虑基金资产不能迅速、低成本地转变成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。一般可以通过交易额、换手率、规模、折溢价等指标来衡量。

这里，需要说明的一点是，ETF的流动性与股票不同，ETF的份额数量并不固定，做市商、套利机构可随时参与ETF交易，通过申赎ETF份额，来应付二级市场供求失衡的问题。因此，考虑ETF的流动性不能仅看ETF交易盘面上的挂单。

还有，就是比较ETF跟踪指数的效果。作为被动的指数型基金，ETF的投资目标不是超越指数的表现，而是希望取得与指数基本一致的收益，因此基金收益与标的指数收益之间的偏离程度就成为评判ETF是否成功的一个指标。偏离程度可以通过跟踪误差和跟踪偏离度来考察，通常跟踪误差越小表明ETF跟踪指数效果较好。

最后，还应了解ETF投资的风险

首先是市场波动风险，由于ETF完全复制指数走势，上涨行情时涨得高，下跌行情时也跌得狠。在市场下跌过程中，ETF满仓运作最容易受伤，完全复制指数的运作模式决定了ETF无法随个人喜好更改投资比重，例如上证180等权重ETF基金的组合按照相同权重买足180只成分股，是名符其实的“一只都不能少”，即便投资者担心某一类股票会影响指数走势，也不能随个人喜好增减指数中各成分股所占的比重。还有跟踪误差风险，ETF本身的管理费、交易冲击成本、大额申赎、抽样复制、现金留存、基金分红、成分股权益变动、成分股停牌和摘牌、成分股涨跌停板以及指数成分股调整等因素，都会导致ETF无法契合指数的涨幅，从而产生跟踪误差。投资ETF还需要关注流动性风险。ETF可能会由于二级市场流动性不足，出现较大的折溢价，或由于二级市场流动性不足，造成较大的冲击成本，导致折溢价在一定范围内也不能形成有效套利，影响了正常的套利交易。

图2.7　选择ETF需要参考的因素