四、中小微企业挂牌“新三板”的好处
新时代，市场竞争的压力也越来越大，部分中小微企业凭借自身的内部积累，已经无法快速实现规模化发展的目标。很多行业如果形成不了规模就没有竞争力。试想当年阿里巴巴如果没有拿到高盛、软银以及雅虎等机构持续的投资，湖畔花园的公寓里的“十八罗汉”还会在今天齐聚一堂吗？杭州黄龙体育场盛大的“十八周年”年会或许也不复存在。
公司的发展如同在高速公路上行车，专用车道、快车道和普通车道的限速不一样，每一条车道的路况也有差别，车辆密度也不尽相同。通过换道超车提高行车速度是必然的选择。沪深证券交易所相当于专用车道，小微企业可望而不可即。“新三板”是多层次资本市场重要基础设施，全国性的场外交易市场，刚开通的快车道。中小微企业应该争取到“新三板”上挂牌，抓住多层次资本市场建设带来的历史机遇，换道超车，实现快速发展。
公司上市是很多创业者的梦想。现实生活中总有那么一些公司，明明已经达到上市条件，但是依然不上市。公司是否上市，一方面取决于这家公司的价值观，另一方面也和相关法律和制度缺失有关。
（一）“新三板”有利于挂牌公司股票形成公允价值
挂牌公司的股票可以在“新三板”上公开转让。“新三板”提供的股票转让的方式主要有三种：协议方式、做市方式和竞价方式（尚未实施）。
股票获得公允价值，股份增发、股权质押的操作就有了依据，操作起来就相对容易。随着“新三板”市场的发展和完善，会有更多的风投、PE将“新三板”挂牌公司列入拟投资的数据库，甚至还会有专门的“新三板”投资基金、并购基金的陆续出现。
股票获得公允价值，将增强股东长期持有股票的信心。即使股东暂时缺乏现金，也不需要立即出售股票，而可以选择通过金融机构对股权价值进行评估而申请股权质押贷款。目前，“新三板”质押登记和解除（含部分解除）质押登记业务已实现中国结算京、沪、深分公司柜台业务的互通互联。2016年9月，“董秘一家人”创始人崔彦军指出，“新三板”质押方类型多种多样，其中：商业银行是“新三板”主要的股权质押权人，占比超过四成；其次是券商、担保公司、资产管理公司、小额贷款公司在内的非银行金融机构，占比50%；还有10%的自然人。
股票获得公允价值，将进一步提升企业的融资功能。企业经营从传统商业的利润导向升级为资本运营的市值管理，借助资本市场的力量，不断扩大经营规模。企业存在的价值就是获得合理的利润，当一个企业缺少资金融通的渠道，现实所迫只能通过追求短期利润才能得以生存，经营者很可能牺牲技术创新研究和规模化扩张的机会。
通过资本市场，企业融通到长期的发展资金，就会加大创新方面的投资，更好地满足客户的需求，提高市场占有率。同时，还可以快速复制成功的商业模式，实现规模化的发展。
（二）“新三板”有利于挂牌公司开展资本运营
融资效率有望进一步提升。在“新三板”挂牌公开转让股票的企业向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的情况，只要发行对象符合一定的条件(13)，中国证监会豁免核准，由全国股转公司自律管理。并且，定向发行条件相对宽松，允许一次核准，分期发行。自中国证监会予以核准之日起，首期发行在3个月内进行，剩余数量在12个月内发行完毕即可。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定。
2015年初，圣泉集团(14)审议通过定向发行股票的方案，因股东人数超过200人，其定向发行股票方案提交中国证监会审核，中国证监会从受理到核准仅用了20个自然日，相较于A股上市公司再融资动辄三个月以上的审核时间，新三板定向发行股票的审核如此快速，备受市场赞叹。
“新三板”提供了定向发行普通股、定向发行优先股、非公开发行可转债等多种资本运营工具，鼓励挂牌公司进行并购重组，实现产业融合，以获得新的市场资源。
越来越多的挂牌公司，以行业的竞争优势为背景，根据未来的发展方向，凭借“新三板”这个资本平台，勇于实践，大胆尝试，制定出合理的并购重组模式。资本运营将成为“新三板”挂牌公司优化股权结构、引入战略合作伙伴、整合行业供应链结构和提升市值的有效手段。
（三）挂牌“新三板”有助于提升公司的品牌价值
公司树立品牌形象主要有三种方式，打广告、做活动、树口碑。在“新三板”上挂牌，也是一种广告宣传，挂牌得越早，对公司品牌宣传产生的积极作用越大。挂牌“新三板”有助于公司更加规范化，阳光化发展。走向公众化，资源和品牌效应聚集，在经济新常态下的培育市场竞争力。
公司能够在“新三板”挂牌，说明公司在内部治理、运营管理等方面合乎规范、相对完善，表明该公司建立了会计核算体系、财务管理和风险控制等规章制度，财务报告真实可靠及运营行为合法合规，在可持续发展方面得到主办券商的认可，同时也意味着该企业的信用风险较小，有利于提升公司的品牌形象和社会美誉度。
“新三板”平台本身就具有广告宣传的效应。持续的信息披露、公开的股票转让，机构投资者和证券分析师的调查分析报告，各路媒体对公司新动向的跟踪报道，投资者的实时关注，这些都极大地提高了挂牌公司的曝光度，也提高了公众对公司的认知度。
以新眼光(15)为例。2012年9月，上海新眼光正式挂牌“新三板”。新眼光之所以申请挂牌“新三板”，一来是想用“新三板”作为登陆创业板的过渡期；二来，“新三板”也的确为新眼光扩大了知名度。由于是扩容后首批踏入“新三板”的企业，各路媒体和政府部门对新眼光都关注有加。
“上了‘新三板’，客户也会放心很多，不用担心过两年你就倒闭了。同时，上‘新三板’对于企业规范运作是非常有益的，因为挂牌要符合信息披露、财务管理、内部机制等规范。虽然不是上市，但也是公众公司了，员工团队也会为此感到自豪。”汤德林董事长如是告诉记者。(16)
（四）“新三板”有利于挂牌公司施行股权激励计划，吸引人才、留住人才
华为为什么不上市？任正非先生称，上市不仅会增加各种费用，还会改变现有的股权结构。华为几万员工持股，这是赶超同行业其他企业的重要因素。在其《一江春水向东流》一文中，任正非先生道出了华为员工持股制度的产生过程。“我创建公司时设计了员工持股制度，通过利益分享，团结起员工。那时我还不懂期权制度，更不知道西方在这方面很发达，仅凭自己过去的人生挫折，感悟到要与员工分担责任，分享利益”。
1990年，华为第一次提出内部融资、员工持股的概念。1998年，华为通过考察期权激励和员工持股计划，提出了“虚拟股激励”制度，华为特色的“虚拟股激励”制度有效解决了快速发展过程中的融资问题。
为了合理、高效地激励内部员工，世界上大大小小的公司纷纷推行了各种各样的股权激励机制。所谓股权激励，就是通过员工获得公司股权的形式，享有一定经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。
在美国，几乎所有的高科技公司、95%以上的上市公司都实行了股权激励制度，股权激励收入一般占员工薪酬收入的30%以上。股权激励在我国并不是陌生的现代词汇，包括海尔、联想、华为、娃哈哈等许多公司在很早以前就开始实施了。
“新三板”有利于通过适当的制度安排，为挂牌公司施行股权激励计划创造条件。
(1) 从2011年起，规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元。
(2) 《数据企业大数据：2015年全国中小企业超2000万家》，中商情报网，2016年7月7日。http://www.sme.gov.cn/cms/news/100000/0000000113/2016/7/7/8211b116c9f6414c9143e4ae86dd030b.shtml
(3) 《2005年中国成长型中小企业发展报告》，《中小企业发展问题研究》联合课题组，2005年10月。
(4) 数据来源：博乐，《企业成长中的资金隐忧》，《进出口经理人》，2009年1期。
(5) 《试论外国资本对美国经济发展的作用》，作者：杨灿英，《南开经济评论》，1988年第5期，第61－66页。
(6) 《美国19世纪铁路建设的特点及影响》，云南大学人文学院朱寿清，《昆明学院学报》，2010，32（2）：第75－79页。
(7) 马克思：《资本论》第一卷，人民出版社，1975年版，第688页。
(8) “借壳”是指一家私人公司通过收购一家市值较低的已上市公众公司（壳公司）的股票，得到该公司的控股权，再利用其上市公司地位，使母公司的资产注入到上市公司。通常该壳公司会被改名。
(9) 数据来源：《2016年银行业运行分析》，国家经济信息中心经济预测部刘鹏，2016年11月25日。http://www.sic.gov.cn/News/459/7217.htm
(10) 无形资产是指企业可以长期拥有和控制、可以有效界定、没有实物形态、能够带来超额经济利益的非货币财产，包括知识产权、土地使用权等。股东可以用非货币财产出资，作为出资的非货币财产应由具有专业资质的资产评估机构来评估作价。
(11) 赫尔南多·德·索托是秘鲁著名的经济学家，目前是秘鲁自由与民主学会的主席。德·索托被《时代》和《福布斯》杂志称为世界是最具号召力的改革家之一。如今，他正在为世界20多个国家和政府制定所有权改革计划，同时为亚洲、拉美和中东的贫困国家制定和推行“资本形成”计划。
(12) 《资本的秘密》，作者：［秘鲁］赫尔南多·德·索托，译者：于海生，华夏出版社，2007年1月第1版。第5页。
(13) 指发行对象应用符合《非上市公众公司监督管理办法》第三十九条的规定。
(14) 济南圣泉集团股份有限公司，证券代码830881。
(15) 上海新眼光医疗器械股份有限公司，证券代码430140。
(16) 《新眼光的新三板之路》，记者：高文婧，第一财经日报，2012年9月22日。http://www.yicai.com/news/2101888.html